目前商场最忧虑的是进口方针。6月30日商务部发文，将配额定食糖归入《实施进口陈述管理的大宗农产品目录》，从内容来看，仅仅调整了配额定进口糖的管理方式，并没有就商场关怀的进口总量做出清晰说明。当时，商场解读依然存在分歧。从进口数据来看，关税降低之后，6月进口量同比增加27万吨至41万吨。但7月进口量下降，7月进口食糖31万吨，同比减13万吨。 如果新方针铺开进口，则国内糖价的运转规则将发生变化。若备案即可进口，那么只要进口有利润，海外糖就会源源不断地进来。在此情况下，配额定进口成本将成为国内糖价的天花板，国内糖价将被限制在进口成本之下。这会对国内糖价构成重大利空，糖价将面对大幅下跌的风险，不过咱们以为这种可能性较低。 如果进口总量依然可控，仅仅增加了配额定的总进口量，那么利空影响相对较小。尽管供应增加，但仅靠国产糖依旧无法满足国内需求，在国内产值连续下滑的情况下，糖价依然会迎来牛市。 
整体上，只要新的进口方针不是完全铺开进口，则对糖价的长时间影响有限。需求注意的是，进口方针的利空预期已经部分体现在盘面中，若进口总量可控，则新方针尘埃落定之后，利空出尽是利多。 供应端缺少利多驱动 由于甘蔗收购价较高，新榨季广西栽培面积维持在较高水平。5月以来广西南部区域降雨量大幅削减，累计降雨量处在2015年以来的最低水平；6月广西甘蔗进入伸长时间，干旱对桂南甘蔗产值造成影响。不过，桂中及桂北区域降雨足够，因而新榨季广西食糖产值还需求再评估。 去年广西进行了甘蔗价格改革，改革后甘蔗价格长时间维持在一个较高水平，广西甘蔗栽培面积居高不下，这是限制郑糖价格的最重要因素。国内食糖价格周期为三年，价格周期的背后是产值的周期变化，而甘蔗价格和糖价之间的价格传导是产值变化的主要原因。低糖价传导至上游，导致甘蔗价格降低，甘蔗的栽培面积、食糖产值就会下降，反之亦然。 在甘蔗价格改革后，甘蔗价格与糖价的价格传导被堵截，较低的糖价无法使得甘蔗栽培面积削减，因而糖价缺少进入牛市的驱动力。长时间来看，广西甘蔗价格不可能一直维持在这么高的水平。